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標題: 梁志天设计集团(2262.HK):稀缺性室内设计港股标的,稳健式增长 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2019-7-29 18:48
標題: 梁志天设计集团(2262.HK):稀缺性室内设计港股标的,稳健式增长
事迹颁布

3月11日梁志天设计团体(02262.HK)颁布2018年年度事迹，期内，公司实现收入约5.04亿港元（单元下同），同比增加15.88%；毛利2.27亿港元，同比增加6.31%；公司具有人应占纯利5672.7万港元，同比削减21.49%；每股根基红利5.70港仙，拟派2.50港仙的台北票貼,末期股息及每股2.50港仙的出格股息。

咱们晓得，梁志天是香港最知名的室内设计师，也是香港第一支上市的设计公司，其品牌稀缺性得到市场投资者的遍及存眷。但设计公司去除品牌效应，投资者看的仍是红利能力，咱们来看看团体财政表示。

一、红利能力稳步晋升

营收增加：2018年度，团体收入约5.04亿港元，同比增加15.88%；收入增加重要因为团体扩充室内设计团队加速转化手头项目。

比拟汗青收入数据：2015年、2016年及2017年团体别离实现营收2.50亿、3.19亿及4.35亿，前三年增加率跨越30%，2018年因为房地产行业受压的影响，增幅略有降低，但均匀来看，近四年仍然连结在22%的快速增加程度。（以下图）

梁志天设计团体可以或许连结事迹的稳健增加，其重要保障来历代書貸款,于其殿堂级品牌影响力和精巧高真个设计办事，培养了一批持久客户群，并与房地产龙头企业具有安定的互助瓜葛，从而包管了其无可撼动的行业职位地方。

毛利逐年晋升：梁志天2015年-2018年毛利连结不乱并逐年增加，2018年增至2.3亿，较客岁的2.1亿增加6.31%；

同时，咱们也发明团体毛利率略有下跌，由2017年49%下跌至约45%。下跌缘由来自两方面：

1）国际经济情况下行的影响，海内房地产政策收紧，从而影响下流企业的装潢设计行业定单量紧缩；2）行业的均匀薪金增长，加之团体处在敏捷成长阶段，分部营业中：室内陈列办事中的供给室内设计办事及交易室内装潢产物，两项营业办事用度延续增长，而交易室内装潢产物的毛利率一般低于办事收入。是以，年度内收入组合的变更致使毛利率有所下跌。

即便如斯，毛利率方面，团体比拟同业仍然具备较强的竞争力。（以下图）

红利能力有保障那末团体持久成长不乱性若何？来看看债务环境。

二、欠债低，资金活动性增强，财政布局优化

现金充分：截至2018财年末，梁志天设计团体另有2.8亿现金和现金等价物节余，比拟客岁1.5亿增长近一倍。

据财报表露，团体欠债率（净债务占本公司股权持有人应占权柄）为4.4%。这个角度来看，梁志天设计团体底子不缺钱。

资金活动性强：期内，团体银行节余及现金为活动资产为5.7亿，活动欠债为1.35亿，可以看出，活动资产是活动欠债的4.21倍；且今年度活动比率（即活动资产╱活动欠债）为4.2，较上年度2.0加强一倍多，是以团体的活动资金保持矫健态势。

此外据悉，梁志天设计团体的现金节余重要用于派发股息，2015～2017财年，梁志天设计团体别离宣派股息3660万港元、 1740万港元及1亿港元。团体一向连结不乱派息回馈投资者，这一点上也是值得存眷。

整体来看，梁志天设计团体2018年事迹表示连结稳健，且略有增加，财政布局优化，欠债率低，现金流矫健，久远成长来看，有必定的抗危害能力。再来看看团体分部营业的成长。

焦点营业增速显著

梁志天设计团体重要谋划营业包含室内设计办事、室内陈列办事、产物设计办事。

此中，按总收入5.04亿计较，室内设计办事为团体的焦点及重要收入来历，占比总收入75%；此外，室内设计办事和产物设计办事别离占总收入的24%和1%。（以下图）

一、室内设计办事：

虽因为房地产行业影响，下流的装潢设计紧缩，致使团体新签合同总额削减17%至3.7亿港元，室第项目标室内设计于2018年度内收入进献所占百分比已削减6.1个百分比至64.9%，但整体来看，该范畴的室内设计事迹仍保持康健增加。

梁志天设计团体于2018年度从大陆一线都会推展至二线及三线都会市场。一线、二线及三四线都会的新签合同总额比率别离约由2017年的39%、51% 及10%调解至2018年的别离为38%、37%及25%。

二、室内陈列办事：

室内陈列办事于2018年度得到强劲增加，收入自7070万港元增长至1.2亿港元，同比增加约68.5%。

三、产物设计办事：

公司收入约450万港元，同比增加23.9%。产物设计办事今朝重要为家具、卫浴用品及厨柜的设计，并与国际知名品牌互助。固然产物设计营业并不是梁志天设计团体的重要收入来历，但明显已成为品牌打造及推行的首要渠道。

梁志天设计团体焦点设计办事不乱，陈列营业快速增加。受房地产市场影响，虽然新签合同总额削减，但由其品牌和梁志天小我的设计能力、荣誉和人脉，仍获授与数个大型项目，如位于澳路子凼的一项大型旅店项目、位于香港高捧住宅地域毕架山的缇山室第项目、圣劳伦佐SX88游艇、广州新世界增城综合成长项目、广州建华中间项目、上海华润黄埔江沿岸室第项目、北京大爱学堂养老第宅项目、重庆金融街礼嘉室第项目等。由此看出，团体营业延续性有保障。

梁志天师长教师深谙设计范畴其品牌的影响力，以是打造了久远的品牌进级计谋，来看看。

品牌矩阵鞭策将来成长

多元化、专业化、国际化打造品牌矩阵

作为港股市场独一纯设计国际品牌企业，因开创人的行业影响力及承认度，品牌上风较着，借助行业标杆感化。团体打造了涵盖设计全财产链的11个品牌矩阵，包含：

梁志天设计（SLD）、梁志天糊口艺术（SLL）、梁志天私宅定制（SLC）、梁志天旅店设计（SLH）、梁志天康健设计（SLW）、梁志天修建设计（SLA）、梁志天教诲设计（SLE）、Steve Leung &Yoo（SLY）、梁志天堂际（SLX）、每天糊口（EDL）、港源设计（GYD）。

由此，咱们亦看到团体正结构一盘设计界的大棋，经由过程将设计在细分范畴加倍深化：到达从糊口艺术、旅店、康健等人类生态的全范畴浸透。

同时，陪伴着中国城镇化、一带一起和大湾区经济的扶植过程，梁志天团体作为下流行业的“名牌”设计，或可借助这趟春风得到暴发盈利。

结语

跟着2019年上游房地产行业回暖，装潢设计行业定单合约也会必定水平回升趋向。梁志天设计团体根基面杰出，连结低杠杆运作、红利延续较高增速，明星设计师的品牌影响力和其在港股市场的稀缺性决议，其成长远景和竞争力已优于同业。

截止至2019年3月12日，团体总市值10.83亿，PE（TTM）为14.1倍。基于以上逻辑，陪伴公司市场扩大及产物多元化计谋地顺遂推动，增漫空间将会打开，价值方可获进一步重估。

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